DUB KMU Multiples
Unternehmensbewertung mit Multiples für KMU - in Zusammenarbeit der Deutschen Unternehmerbörse, DUB Partnern und der FOM Berlin
Wie viel ist mein Unternehmen wert? In einer Unternehmenstransaktion eine von vielen, und auch eine der wichtigsten Fragen. - Das eigene Unternehmen ist oft das Lebenswerk und hat damit einen besonderen ideellen Wert. Der entspricht, aber häufig nicht dem, realen Wert, der bei einem Verkauf erzielbar ist.
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Die aktuellen DUB KMU Multiples Stand: Q1/23
| Min | Minimum | Max | Maximum | Ø | Trend | |
| Bau und Handwerk | 2,9 | 5,6 | 4,3 | |||
| Beratende Dienstleistung | 3,5 | 7,2 | 5,3 | |||
| Chemie, Kunststoffe, Papier | 5,0 | 8,5 | 6,8 | |||
| Elektrotechnik | 4,9 | 7,0 | 6,0 | |||
| Fahrzeugbau und -zubehör | 4,2 | 5,8 | 5,0 | |||
| Handel und E-Commerce | 4,0 | 8,9 | 6,4 | |||
| Maschinen- und Anlagenbau | 4,4 | 6,7 | 5,5 | |||
| Medien | 4,2 | 7,0 | 5,6 | |||
| Nahrungs- und Genussmittel | 4,4 | 6,7 | 5,5 | |||
| Pharma, Bio- und Medizintechnik | 5,5 | 7,9 | 6,7 | |||
| Software | 5,0 | 8,1 | 6,5 | |||
| Telekommunikation | 5,1 | 6,6 | 5,9 | |||
| Textilien und Bekleidung | 3,5 | 5,1 | 4,3 | |||
| Transport, Logistik und Touristik | 4,1 | 5,6 | 4,8 | |||
| Umwelttechnik | 4,8 | 7,0 | 5,9 | |||
| Versorgungswirtschaft | 4,7 | 6,5 | 5,6 | |||
| Durchschnittswerte | 4,4 | 6,9 | 5,6 |
Einschätzungen zu den aktuellen Multiples
„Die Multiples zeigen insgesamt eine gedrückte Stimmung. Diese kann einerseits an der niedrigeren Anzahl an Transaktionen im ersten Quartal festgemacht werden. Andererseits sehen wir aber auch entweder sich seitwärts bewegende oder leicht sinkende Kaufpreis-Multiples. Das steigende Zinsniveau dürfte hier auch eine wesentliche Rolle gespielt haben", erklärte Professor Dr. Holger Wassermann in seiner Präsentation und fand damit Zustimmung bei anwesenden M&A-Beratern wie Oliver Ferber (AVESTIO), der in den neuen Multiples "die aktuelle Stimmung am Markt und wie sich die Spreu vom Weizen trennt" sieht, gleichzeitig aber Hoffnung auf Besserung erwartet: "Mit dem Abebben der Corona-Nachwehen wird sich auch für besonders betroffene Branchen aber wieder mehr Licht am Horizont zeigen." Max Köhler-Karstens (NEOMA) ging in seiner Einschätzung auf die 2 sich abhebenden Gruppen im Bereich E-Commerce ein und stellte fest, dass "die gut positionierten Online-Pure-Player auch nach der Corona-Pandemie deutlich besser bewertet werden als Händler mit stationärer DNA."
Ein Medienunternehmen hat einen bereinigten EBIT 0,5 Mio. € x EBIT-Faktor 5,0 = ergibt einen Unternehmenswert von 2,5 Mio. €
Für jeden Branchenbereich sind jeweilige Preisspannen (Min./Max.) angegeben, d. h. die Mehrzahl der in der jeweiligen Branche tätigen Unternehmen liegen in dem jeweils ausgewiesenen Bereich. Trotzdem kann es in begründeten Einzelfällen auch zu Preisen außerhalb des angegebenen Bereiches kommen. Bei der eigenen Einschätzung des passenden Multiples sollten Sie die Besonderheiten des Unternehmens beachten, wie z. B.: Inhaberabhängigkeit im Wettbewerbsvergleich, einzelne Kundenabhängigkeit bzw. -unabhängigkeit, Nutzbarkeit besonderer Alleinstellungs- und Differenzierungsmerkmale im Wettbewerb, Wachstumspotential im Vergleich zum Wettbewerb. Der Unternehmenswert ist nicht mit dem Wert des Eigenkapitals gleichzusetzen. Um das Eigenkapital zu errechnen, sind vom Unternehmenswert die zinstragenden Verbindlichkeiten abzuziehen. Diese müssen ja dem Darlehensgeber zurückgezahlt oder übernommen werden. Barmittel, die nicht betriebsnotwendig sind, können hingegen an die Gesellschafter ausgeschüttet werden. Der verbleibende Teil steht den Gesellschaftern als Eigenkapital zu.
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Wie viel ist mein Unternehmen wert?
Ein gängiges Mittel neben dem Ertragswertverfahren oder der DCF Methode zur näherungsweisen Berechnung von Unternehmenswerten sind EBIT-Tabellen. Sie enthalten sogenannte Multiplikatoren (Multiples), die je nach Branche und Betriebsgröße die Basis für eine Bewertung bieten. Das Problem: Meist werden große oder gar börsennotierte Unternehmen untersucht. Die haben mit dem Marktpreisumfeld kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU), das zwischen 1 und 10 Millionen Euro liegt, kaum etwas zu tun. Hier liegen die Multiples und damit die Bewertungen im Durchschnitt deutlich niedriger. Daraus resultieren oftmals grobe Fehleinschätzungen von Inhabern – mit teilweise schwerwiegenden Folgen.
Die DUB KMU Multiples bieten hier eine Bewertungsmethode für Unternehmen unter EUR 20 Mio. Gemeinsam mit dem KompetenzCentrum für Entrepreneurship & Mittelstand der FOM Hochschule und teilnehmenden Partnern stellt DUB.de die KMU Multiples auf ein neues Fundament, um noch präziser bei der Kaufpreisermittlung zu unterstützen. Die neuen DUB KMU Multiples ermöglichen Unternehmensinhabern, den Unternehmenswert sehr viel genauer als bisher zu überschlagen. Je näher an realen Ergebnissen Verkäufer in spe starten, desto weniger Reibungen sind im Verkaufsprozess zu erwarten.
Prof. Dr. Holger Wassermann
Neue Methodik der Datenermittlung
Um die Anforderungen an die neuen DUB-Multiples zu erfüllen, wurde in Zusammenarbeit mit Prof. Dr. Holger Wassermann, dem wissenschaftlichen Leiter vom KompetenzCentrum für Entrepreneurship & Mittelstand der FOM Hochschule, eine neue Methodik für die Erfassung der Datenbasis, der Ermittlung der Multiples und der Auswertung der Ergebnisse entwickelt. Die neuen DUB-Multiples beruhen auf einer Sammlung vieler einzelner Unternehmenskäufe, welche von etlichen M&A-Partnern der Deutschen Unternehmerbörse zusammengetragen werden. „Durch dieses Gemeinschaftswerk werden zugleich zwei Ziele erreicht: einerseits wird die Datenbasis noch breiter, da M&A-Berater aus allen Regionen Deutschlands, aus allen Branchen und aus verschiedenen Größenklassen ihre Ergebnisse zusammentragen; andererseits wird durch die Erfassung von bestimmten Kenngrößen eine Vielzahl weiterer Analysen ermöglicht, so z. B. die Auswertung der Multiples nach Umsatz oder nach Bundesland“, erklärt Dr. Wassermann.
FAQ zu den DUB KMU Multiples
Wo finde ich frühere Multiples?
Wo finde ich frühere Multiples?
Die Multiples aus früheren Quartalen (z.B. 2022) stellen wir unseren Professional-Beratern auf Anfrage gerne zur Verfügung.
Welche Multiples gibt es?
Welche Multiples gibt es?
Die gängigsten Multiplikatoren (Multiples) bei der Unternehmensbewertung sind EBIT, EBITDA und Umsatz. Die hier veröffentlichten, wissenschaftlich fundierten, DUB KMU-Multiples basieren auf dem EBIT.
Was ist ein EBIT Multiple?
Was ist ein EBIT Multiple?
Das EBIT Multiple gibt das Verhältnis des Unternehmenswertes zum EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) an. Es wird berechnet, indem der Unternehmenswert durch das EBIT geteilt wird. Ein höheres EBIT Multiple bedeutet, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten einen höheren Wert hat.
Das EBIT Multiple ist besonders nützlich bei der Bewertung von Unternehmen in Branchen mit hohen Kapitalanforderungen und hohen Abschreibungen. In diesen Branchen kann das EBIT eine bessere Darstellung des operativen Gewinns des Unternehmens bieten als andere Kennzahlen wie beispielsweise der Nettogewinn.
Wie oft werden die DUB KMU Multiples veröffentlicht?
Wie oft werden die DUB KMU Multiples veröffentlicht?
Einmal pro Quartal werden unsere Multiples im Rahmen einer Veranstaltung mit Professor Dr. Wassermann und teilnehmenden M&A Beratern vorgestellt und anschließend auf dub.de sowie in den sozialen Netzwerken bekannt gegeben.
Wie können Multiples bei der Entscheidungsfindung in der Unternehmensbewertung helfen?
Wie können Multiples bei der Entscheidungsfindung in der Unternehmensbewertung helfen?
Die Verwendung von Multiples bei der Unternehmensbewertung kann helfen, eine fundierte Entscheidung zu treffen. Durch den Vergleich von Multiples können potenzielle Investoren oder Käufer den Wert eines Unternehmens besser verstehen und entscheiden, ob es sich lohnt, in das Unternehmen zu investieren oder es zu erwerben. Verkäufern bieten die Multiples einen geeigneten Indikator über den Preis, den sie bei einer Veräußerung erzielen könnten.
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