Was ist (m)ein Familienunternehmen wert?

Die Bedeutung der Unternehmensbewertung bei Familienunternehmen ist geprägt von Besonderheiten und dem jeweiligen Anlass. Der auf Unternehmensbewertung öffentlich bestellte und vereidigte Gutachter und M&A Berater Dipl. Kfm. Stefan Butz über die Bedeutung der Unternehmensbewertung im Rahmen von familiären Nachfolgesituationen.

Welche Bedeutung hat der Wert des Unternehmens im Rahmen von Nachfolgen?

Stefan Butz: Das ist immer eine der wichtigsten Fragen, die sich Unternehmer vor Einleitung eines Nachfolge- oder Verkaufsprozesses stellen. Gleichzeitig besteht hier großer Aufklärungsbedarf, weil gerade die Frage nach dem richtigen Wert, wenn es den überhaupt geben kann, nicht ganz einfach zu beantworten ist und einiger Vorarbeiten bedarf.

Erledigt man diese, so besitzt eine gut nachvollziehbare Unternehmensbewertung herausragende Bedeutung für einen erfolgreichen Nachfolgeprozess. Das gilt sowohl für die innerfamiliäre Nachfolge als auch für die externe Nachfolge.

Was zählt bei der Unternehmensbewertung eine Familienunternehmens besonders?

Stefan Butz: Das ist natürlich vom Anlass und Einzelfall abhängig. Grundsätzlich legen wir als Bewerter immer großen Wert darauf, die Dinge neutral, objektiv und unabhängig unter die Lupe zu nehmen und für Dritte nachvollziehbar aufzubereiten. Dabei gilt es oft, die Sondereffekte und die individuellen Abhängigkeiten in einem familiengeführten Unternehmen herauszuarbeiten und ergebniswirksam zu bereinigen. Gerade bei innerfamiliären Nachfolgesituation hilft die neutrale Bewertung für Gerechtigkeit zwischen den unterschiedlichen Interessensgruppen zu sorgen und so den Familienfrieden zu wahren.

Grundsätzlich lassen sich mit einer soliden objektivierten Unternehmensbewertung Diskussionen und Verhandlungssituationen über den Wert meistern, unabhängig davon ob innerhalb der Familie oder im Rahmen eines Transaktionsprozesses.

Welche Ansätze und Besonderheiten bei Familienunternehmen und deren Bewertung gibt es?

Stefan Butz: Es gibt in der Theorie und Praxis zahlreiche Ansätze und Methoden, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Familienunternehmen unterscheiden sich zum Teil deutlich von Großunternehmen. Sie sind sehr häufig nicht ausschließlich auf die Gewinnmaximierung ausgerichtet und unternehmerische Entscheidungen unterliegen einem langfristigen Horizont.

Die emotionale Bindung der Eigentümer ist meist groß und es bestehen besondere Abhängigkeiten von Inhaber und einzelnen Schlüsselpersonen. Die meisten der Eigenheiten von Familienunternehmen haben Auswirkungen auf die Bewertungsgrundlagen, das Bewertungsvorgehen sowie die Methodenwahl. Der Anlass und Zweck der Bewertung sowie die individuelle Situation des Unternehmens sind entscheidend zur Wahl der richtigen Methodik.

Grundsätzlich hat sich auch bei kleinen und mittleren Unternehmen das Modifizierte Ertragswertverfahren durchgesetzt. Dabei geht man von den zukünftigen Gewinnen des Unternehmens aus und würdigt den Substanzwert. Bei ertragsschwachen Unternehmen spielt vor Allem der Substanzwert eine wichtige Rolle. Umsatz- oder Ergebnis-Vervielfacher (sog. Multiples) sind meist nur ein erster Indikator.

Wir sind der Auffassung, dass die modifizierte Ertragswertmethode die Besonderheiten in kleinen und mittleren Familienunternehmen derzeit am schlüssigsten abbildet.

Welchen Mehrwert bietet eine professionelle Bewertung für ein Familienunternehmen?

Stefan Butz: Das hängt vom Bewertungsanlass ab. Eine solide Unternehmensbewertung, ob in Kurzform oder als ausführliches Gutachten, sichert z.B. eine gute Verhandlungsposition im Nachfolgeprozess. Bei der Frage „lohnt sich eine kostspielige Unternehmensbewertung“ sollte man sich die Gegenfrage stellen, „was sind die Konsequenzen, ohne eine Vorstellung vom Wert des eigenen Unternehmens ins Rennen zu gehen.“

Das wird immer wieder im Kontext innerfamiliärer Übertragungsvorgänge allzu deutlich. Da diese Vorgänge steuerrelevante Tatbestände auslösen und das Bewertungsgesetz mit seiner vereinfachten Ertragswertmethode vielfach zu sehr hohen Unternehmenswerten führt, sollte man sich mit der Objektivierten Bewertung des Unternehmens durch einen öffentlich bestellten Gutachter im Vorhinein auseinandersetzen. Es besteht die Möglichkeit mit einem entsprechenden Gutachten die Finanzbehörden zu überzeugen und Steuern zu sparen.